几年前读 Peter Thiel 的 Zero to One 时,第一章就提了一个振聋发聩得我直拍大腿的问题:

What important truth do very few people agree with you on?

这也是现在很多人挂在嘴边的特立独行且正确。特立独行是容易的,跟大多数人不一样就可以了。难在正确,也就是那个 important truth

我长期的困惑也在于此,这个正确的具体含义是什么?正确与否在事前能决定吗?还是只能事后决定?谁来决定?

这个问题恰好在投资领域具有重要意义,不妨就把思考范围缩小到普通的交易市场,来考察一下这个问题。

可以想象,在交易市场,如果做到特立独行且正确,必然会带来极其丰厚的收益。

具体的操作其实就是两步:

  1. 在价格跌到特别低的时候买入标的;
  2. 在价格涨到特别高的时候卖出标的。

这是典型的特立独行。价格大跌的时候,说明市场上空军势头更强,大部分人在卖出,买入是特立独行。价格上涨的时候,说明市场上多军势头更强,大部分人在买入,所以卖出是特立独行。

现在来考虑上面的第1步,在价格跌到特别低的时候,买入是特立独行的,但如何判断买入是一个正确的行为呢?

估计会有人回答,我看到了这个标的的内在价值。这个答案当然没错,但是显然不够好。

在回答这个问题之前,要先搞清楚前文提到的三个困惑,也就是

正确的具体含义是什么? 正确与否是事前决定,还是事后决定? 谁来决定?

具体到这个例子,正确含义当然就是指,这个投资标的在未来某个时候大涨,而且这个未来最好别太远。

在未来没有发生之前,正确与否是无法验证的,所以事后才能界定。

投资标的是否大涨,决定权在于谁手里呢?答案应该是市场。或者说,是市场里的所有人共同决定的。

再回头看,现在问题已经变得非常具体了:

在当下,这个标的价格特别低,说明市场大部分人看空这个标的,看空的原因是什么(标记为原因A)? 为什么大家认为原因A很重要?而你觉得不太重要? 在未来的某个时刻,是否有可能出现,市场上的大部分人转为看多这个标的? 如果这个可能性真的发生了,市场转为看多的原因可能是什么(标记为原因B)? 原因B成立的可能性有多大? 如果你认为原因B很可能成立,那为什么在当下,其他大部分人不那么认为? 是因为大部分人看不到原因B的存在吗?还是认为原因B根本不成立? 他们看不到的原因是什么?认为不成立的原因又是什么? 这些原因会消失吗?什么条件下会消失?这些条件会出现吗? ……

这些问题归纳起来,可以作为 Peter Thiel 那个问题的扩充版:

你和市场上的大部分人有什么重大的分歧? 你有多大把握在可预见的未来里,这个分歧会以大部分人妥协于你的方式消失?凭什么? 对于促成这个分歧的消失,你现在有什么可以做的?

对于我个人而言,这三个具体的问题显得更有现实意义。


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